Buenos retornos para el capital riesgo durante el primer semestre en España

El capital riesgo ofreció retornos atractivos en las desinversiones cerradas durante el primer semestre, que siguen registrando un gran volumen y avanzando a buen ritmo tras un 2014 que marcó cifras récord, añade Capital&Corporate.
En su análisis de las operaciones, Capital & Corporate concluye que durante el primer semestre del año, el entorno actual ha propiciado procesos de venta con plusvalías significativas, tras años en los que los fondos, especialmente los nacionales, sufrieron importantes dificultades para vender sus participadas y poder cumplir con la rentabilidad exigida por sus inversores.
En este contexto, la rentabilidad media de las principales desinversiones del primer semestre se sitúa por encima de 2,5 veces el capital invertido, en operaciones como la venta de Pepe Jeans, Grupo Palacios, Conservas Garavilla, Fritta, Eugin, Polibol y Gescobro.
Vuelta del optimismo
Por otro lado, los grandes defaults desaparecen y el optimismo vuelve al sector animado también por la paulatina vuelta del crédito bancario, otro factor que está facilitando la obtención de retornos atractivos.
El acceso a más deuda implica mayores apalancamientos y menores inversiones en capital (equity), añaden.
De media, el sector suele considerar como un retorno atractivo triplicar el capital en un plazo medio de 10 años, y, en cuanto a las TIRes, el mínimo exigido suele rondar el 25%. Por lo tanto, la rentabilidad lograda en las últimas desinversiones se acerca cada vez más a las expectativas y a los retornos de inversión esperados.
Según el análisis, la otra tendencia significativa es que la compraventa de empresas entre fondos de capital riesgo se está acelerando en España. Los llamados secondary buyout (SBO) o adquisiciones de empresas entre fondos de capital riesgo ganan peso como mecanismo de salida gracias a que los fondos de capital riesgo vuelven a entenderse entre sí a la hora de concretar operaciones.
Este alza de los secondary buyouts no es consecuencia exclusiva de un mayor nivel de compenetración entre los fondos, también se está viendo favorecido por la atmósfera de apetito inversor que se respira en España. En el mercado hay más compradores y vendedores y, en los últimos años, las expectativas de valor se han acercado, facilitando los acuerdos.
El tercer factor que está facilitando las desinversiones del capital riesgo en España y el buen ritmo de rotación de cartera es la apertura del mercado de capitales tras años en los que las OPV parecían cerradas para el sector.
Todas estas tendencias se debatirán en el próximo CapCorp, el congreso anual de los profesionales de Capital Riesgo y M&A que se celebrará los próximos 10 y 11 de noviembre en el Hotel Villa Magna de Madrid. Más de 60 ponentes y 10 mesas redondas servirán para analizar todos los aspectos de este tipo de operaciones.
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Fuente: Agencia EFE Empresas
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